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美邦经济难遁下行危急

  北京时间周二(11月19日)22:00,FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)在美国证券行业和金融市场协会年度会议发表讲话,并接受提问。威廉姆斯表示,他更加经济前景恶化而不是改善的可能性。不过其重申了对美国经济和货币政策处于“良好状态”的信心,认为美联储无需重估关于如何管理隔夜利率的决定。

  高盛认为,贯穿明年全年的联邦基金利率曲线仍将继续向下倾斜,在数据开始反映经济走强迹象前,对短期利率期货的进一步抛售可能会受到限制。

  威廉姆斯在周二的一次金融市场会议上说:“从国内的角度来看,经济强劲,而且还能继续保持,但是我们正在应对必须面对的各种全球因素。包括欧洲和亚洲的增长放缓以及国际贸易的不确定性。”

  当被记者问及什么因素会促使美联储调整利率(任一方向)时,他说:“我现在肯定会更多地经济前景的一些下行风险。”

  为保护美国经济免受全球增长放缓和国际贸易不确定性带来的风险,美联储官员上个月进行了今年以来第三次降息。政策制定者还表示,除非他们看到前景出现明显恶化或改善,否则将保持利率不变。

  美联储主席鲍威尔在10月30日的讲话中称货币政策处于“良好位置”,包括威廉姆斯在内的其他几位官员也重申了这一说法。

  美国制造商和出口商今年遭受重创,导致许多公司收缩投资。尽管如此,消费者支出仍然保持强劲势头,大多数预测机构对2019年经济增长的预测保持在2%或略低于2%的水平。

  威廉姆斯也有类似的预测,但相比美国经济表现出色的可能性,他更多表达了对经济可能表现逊色的担忧。

  全球因素或其他因素是否会导致美国经济超预期放缓且增长率低于趋势水平?这将是需要更多货币宽松的理由。如果通货膨胀持续朝着错误的方向发展,将有必要提高货币宽松程度。不过,威廉姆斯明确表示,目前不主张对联邦基金目标利率采取任何行动。

  他在会议上说:“至少到现在,我们已经进行了所需的调整。我的预期是经济将保持良好的增长,劳动力市场强劲,以及2%左右的通胀率。假设这些预测变为事实,那么我认为我们的货币政策处在正确位置上。”

  威廉姆斯拒绝了政策制定者应重新考虑有关通过需要大量银行储备的系统来管理隔夜利率的想法,其还讨论了9月中旬隔夜贷款利率的飙升。美联储通过注入流动性来平稳市场,“非常年底”这个时期,通常货币市场在年底会承受更大的流动性压力。

  高盛策略师William Marshall在研报中表示,贯穿明年全年的联邦基金利率曲线年底的远期利率至少比当前政策利率低25个基点,这反映出市场依然认为降息的可能性大于加息。

  结合美联储暗示维持利率不变和美国总统大选的时间,只有经济增长反弹至2018年以来的最高水平,未来几个月市场对美联储明年12月利率的预测才可能反转。

  高盛认为,在数据开始反映经济走强迹象前,对短期利率期货的进一步抛售可能会受到限制。

  11月19日,道明证券在其2020年展望报告中称,尽管短期内金价可能会跌至1425美元的低位,但长期来看,有望达到1650美元的高位。在金价守住稳固的支撑水平以后,选择看多的投资者明年有望获得回报。

  该行策略师表示:“我们的分析仍然显示,一旦不坚定的多头离场,全球经济温和增长确保低利率环境,加上美联储持续货币宽松政策,2020年金价可能会达到1650美元/盎司。”

  道明证券表示,由于美联储进一步放松货币政策、经济增长放缓以及央行买入黄金,金价将在明年第二季度出现大幅反弹。

  策略师称:“美联储可能会提供更多的货币宽松政策,各国央行将继续以创纪录的速度购买黄金,投资者加大黄金的需求对冲股市波动,美元走软和负利率都是我们看多金价的理由——一旦黄金在技术支持水平上稳定下来。”

  道明证券在展望中预测,美联储将在2020年年中前降息两次,欧洲央行也将效仿这一举措。

  道明证券策略师在报告中写道:“尽管出现国际贸易局势改善的乐观情绪,但美国未来几个月的经济数据可能会相当疲软。这将促使市场消化美联储实施更多次降息的预期。”

  根据该机构的经济展望,市场还没有完全排除经济衰退的可能性。疲弱的美国经济增长应继续保持财政赤字上升。加上赢得美国2020年大选的潜在可能性,意味着市场市场将担心通过现代货币理论框架实现货币化,而这通常是通过黄金作为对冲来弥补的。

  除此之外,明年美国大选周期和万亿美元赤字将给市场带来额外的波动。道明证券补充称,货币化担忧将是黄金上行的额外因素。

  另一个推动黄金上涨的因素仍将是央行加大购买力度。过去两年,央行一直是黄金需求的主要买家。

  道明证券表示:“今年以来,各国央行正以创纪录的速度买入黄金,股市调整风险可能也会上升,所有这些趋势都将再次推高人们对黄金的兴趣。”

  道明证券注意到美国大选、国际贸易局势、美欧汽车关税、USCMA协议和英国脱欧等问题,认为总体来说,2020的主题是“不确定性”。

  汇通财经易汇通软件显示,北京时间11月20日10:14,现货黄金报1473.43美元/盎司。